Para los inversores que buscan diversificarse, el desafío puede ser determinar qué empresas se están beneficiando silenciosamente del auge del gasto en IA. (Foto de Joan Cros/NurPhoto vía Getty Images)
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Las acciones de IA tropezaron en todo el mundo el martes. El índice Kospi de Corea del Sur cayó casi un 5% después de que el gigante de los chips de memoria Samsung Electronics cayera casi un 7%, mientras las preocupaciones sobre el gasto y la futura demanda de IA cobraban gran importancia. Aumento interanual del 1.800 % en los beneficios trimestrales. Las ventas se extendieron por todo Estados Unidos, donde el Nasdaq-100 cayó aproximadamente un 2% y los favoritos de la IA, incluidos Micron, Broadcom, AMD y Marvell Technology, también disminuyeron.
Preocupaciones por los comentarios realizados la semana pasada por el vicepresidente de inversiones de DoubleLine, Jeffrey Sherman. “Estamos en un mercado en el que no hay demasiado gasto de capital en lo que respecta a la IA en este momento”, afirmó Sherman. Barrón. Goldman Sachs estima que los hiperescaladores, incluidos Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta, gastarán alrededor de 5,3 billones de dólares en infraestructura de IA hasta 2030. Barclays espera que la empresa gaste más de 200 mil millones de dólares en deuda sólo este año para ayudar a financiar la construcción.
Mariya Entina, gestora de cartera de DoubleLine, analiza el mercado de bonos corporativos con grado de inversión argumentar El auge de la inversión en IA se ha extendido mucho más allá de los fabricantes de chips y las grandes empresas tecnológicas. Se supone que los bonos corporativos de alta calidad son una de las partes más estables de una cartera, y a menudo ayudan a absorber pérdidas cuando las acciones caen. DoubleLine dice que los inversores deberían mirar más allá de las obvias empresas de inteligencia artificial. Las empresas de servicios públicos, las empresas industriales y otros proveedores que ayudan a construir infraestructura de IA también podrían beneficiarse de la misma ola de gasto, lo que haría que los bonos estuvieran menos aislados del ciclo de la IA de lo que los inversores podrían pensar.
DoubleLine Capital, con sede en Tampa, un gestor de activos de 93.300 millones de dólares fundado por un multimillonario Jeffrey Gundlachcuyo patrimonio neto Forbes estimó en 1.600 millones de dólares, llegó a la conclusión de que tras detectar una combinación inusual en los resultados del primer trimestre. Algunas de las empresas más grandes de Estados Unidos con la deuda con la calificación más alta informaron el mayor crecimiento de ganancias trimestrales en años. Los ingresos del grupo emisor de grado de inversión aumentaron un 7% respecto al año anterior, el resultado más sólido desde el tercer trimestre de 2022, mientras que el beneficio operativo aumentó un 8,1%, la mayor ganancia desde principios de 2022.
Por lo general, estos resultados dejan a la empresa con más dinero. Por el contrario, esas mismas empresas registraron la mayor reducción de efectivo jamás registrada. El saldo de caja cayó un 5,3% respecto al trimestre anterior, en comparación con una caída estacional de sólo el 0,9%.
DoubleLine estima que la inversión en IA representó más de la mitad del crecimiento económico de Estados Unidos durante el primer trimestre. Microsoft, Amazon y otros gigantes tecnológicos están invirtiendo decenas de miles de millones de dólares en centros de datos, pero el dinero no termina ahí. Esto fluye hacia empresas que fabrican equipos eléctricos, sistemas de refrigeración, hardware de redes e infraestructura eléctrica. Esas empresas contratan trabajadores, amplían sus fábricas y realizan ellos mismos nuevos pedidos. Los electricistas, los proveedores de cemento y las empresas de servicios públicos comparten puestos de trabajo.
La huella es grande. Las empresas que ayudan a construir infraestructura de IA representan ahora alrededor del 10% del índice de empresas estadounidenses de Bloomberg por valor de mercado, según DoubleLine. Si se agruparan en su propio sector, ocuparían el segundo lugar después de los bancos.
DoubleLine, cuyos principales fondos incluyen su propio fondo básico de renta fija de 7.000 millones de dólares, no argumenta que los inversores deban abandonar los bonos corporativos de grado de inversión ni predice que el auge de la IA esté llegando a su fin. El punto es más simple. Muchos inversores poseen esos bonos porque se supone que ayudan a estabilizar las carteras cuando las acciones tropiezan. Pero si las empresas que no parecen IA obvias también se benefician del mismo auge de inversión, el bono no proporcionará tanto aislamiento del ciclo de la IA como los inversores podrían esperar. Es por eso que DoubleLine dijo que el equipo de crédito de la compañía se pregunta si las ganancias recientes de la compañía se han visto impulsadas por el gasto en IA. El objetivo es evitar agregar accidentalmente más exposición a la IA a la parte de la cartera que se supone debe proporcionar estabilidad cuando el mercado se pone inestable.
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