TEHERÁN, IRÁN – 8 DE MARZO: Sale humo de un tanque de depósito de petróleo que fue alcanzado por un ataque conjunto israelí-estadounidense durante la noche en la estación al noroeste de la capital el 8 de marzo de 2026 en Teherán, Irán. Foto de Kaveh Kazemi/Getty Images
Imágenes falsas
Con 65 guerras activas en países en 2025 (la mayor cantidad desde la Segunda Guerra Mundial) y muertes en el campo de batalla alcanzando su nivel más alto en 30 años, los reguladores bancarios y los legisladores enfrentan una pregunta importante: ¿cuánto tiempo pasará antes de que la infraestructura financiera mundial se resquebraje bajo el peso de shocks geopolíticos simultáneos y combinados?
Las cifras son asombrosas. En 2025, el mundo registró 65 conflictos armados estatales activos, la cifra más alta desde que el Programa de Datos de Conflictos de Uppsala (UCDP) comenzó a rastrear sistemáticamente la violencia global en 1946. Más preocupante aún es la composición: guerras interestatales directas, la categoría más desestabilizadora desde el punto de vista financiero, dos veces en un solo año, de cuatro a ocho, igualando el récord que se mantiene cuando la Segunda Guerra Mundial ha atacado a sus editores endeudados. riesgo de crédito transfronterizo.
Para los banqueros, los reguladores bancarios y los periodistas financieros centrados en los mercados de capitales, ésta no es una estadística humanitaria lejana. Es un importante indicador de tensión soberana, volatilidad de las materias primas, complejidad de las sanciones y guerra cibernética: los cinco canales de transmisión que representan una amenaza directa e incalculable para los balances bancarios y la estabilidad financiera global.
Conflictos de Estado por tipo
UCDP
Cinco canales que amenazan la estabilidad financiera
La literatura académica y regulatoria ha reconocido desde hace mucho tiempo que los conflictos armados socavan el sistema financiero. Lo nuevo –y que requiere la atención inmediata del Comité de Basilea, el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) y las legislaturas nacionales– es la activación simultánea de múltiples canales de desestabilización en una escala sin precedentes.
Cascadas de deuda soberana y préstamos morosos
La destrucción del capital físico, el desplazamiento masivo y la repriorización fiscal del gobierno hacia una economía de guerra redujeron rápidamente las carteras de préstamos bancarios. En zonas de conflicto activo, la deuda comercial se deteriora hasta convertirse en préstamos morosos más rápido que cualquier ciclo crediticio en tiempos de paz. Los bancos nacionales que poseen bonos soberanos en los países afectados enfrentan presiones dobles: la caída de los precios de los bonos y una falta de suficiencia de capital que podría desencadenar eventos de liquidez. Sudán, Ucrania y Haití representan tres arquetipos diferentes de riesgo de préstamos dudosos que actualmente se manifiestan simultáneamente.
Volatilidad de las materias primas y compresión de márgenes
La utilización de los puntos de estrangulamiento del comercio como armas -más visibles en el Estrecho de Ormuz, el Mar Rojo y el Estrecho de Bab al-Mandab- produce una inflación del lado de la oferta que es cualitativamente diferente de los aumentos de precios impulsados por la demanda. Los bancos centrales no pueden afrontar fácilmente los shocks de oferta mediante herramientas de tipos de interés sin causar daños colaterales en la demanda de crédito. El resultado podría ser un período prolongado de tasas de referencia que enfríe los márgenes de interés netos (NIM) de los bancos y debilite la originación de préstamos. Sólo la perturbación del Mar Rojo ha añadido aproximadamente 1 millón de dólares por buque en costos de desvío, con efectos en cadena sobre los precios de las materias primas en los sectores agrícola y energético.
Complejidad de las sanciones y gastos generales ALD/CTF
Cada nuevo conflicto interestatal desencadena una nueva arquitectura de sanciones. Sólo la guerra entre Rusia y Ucrania generó más de 12.000 designaciones de sanciones a personas y entidades en jurisdicciones occidentales. Ocho guerras interestatales simultáneas significan ocho regímenes de sanciones paralelos, cada uno con su propio calendario de cumplimiento, umbral de presentación de informes y ambigüedad jurisdiccional. Los bancos de importancia sistémica global (G-SIB) absorben costos operativos de lucha contra el lavado de dinero (AML) y contra el financiamiento del terrorismo (CTF) que ahora rutinariamente ascienden a miles de millones de dólares al año. La fragmentación de las líneas de compensación de capital transfronterizas es un riesgo sistémico silencioso de algunos modelos de balance con precios adecuados.
Guerras cibernéticas patrocinadas por el Estado contra la infraestructura financiera
El conflicto moderno no se limita al cine físico. Las redes de compensación interbancaria, la infraestructura SWIFT, las vías de pago minorista y los sistemas de liquidación mayorista son objetivos de alto valor para los ciberactores patrocinados por el Estado que operan en zonas grises adyacentes a conflictos activos. La proliferación de ocho guerras interestatales ha ampliado dramáticamente la población de actores estatales con el motivo y la capacidad de desplegar armas cibernéticas destructivas contra la infraestructura financiera occidental. El gasto de capital en redundancia operativa está aumentando marcadamente en todo el sector, pero no de manera uniforme, y las instituciones de segundo nivel representan vulnerabilidades sistémicas que no pueden compensarse con el gasto de los actores más grandes.
El surgimiento de la fuga de capitales y la crisis monetaria
Los conflictos generalizados y simultáneos catalizan la reasignación estructural del capital global. Los inversores institucionales salen rápidamente de sus posiciones en los mercados emergentes hacia los G-SIB de refugio seguro y los centros financieros occidentales, una respuesta racional que, no obstante, crea espirales descendentes que se refuerzan a sí mismas. Los países que más necesitan inversión extranjera directa para estabilizar la recuperación posconflicto son aquellos que tienen más probabilidades de enfrentar depreciaciones monetarias, crisis de balanza de pagos y el riesgo de insolvencia de los bancos locales. Pakistán, un país con armas nucleares y un conflicto activo en varios frentes, representa el extremo de esta dinámica.
Imperativos regulatorios y legislativos
El conjunto de herramientas estándar de la regulación bancaria (pruebas de tensión calibradas a escenarios de recesión histórica, requisitos de colchón de capital anclados a ciclos crediticios en tiempos de paz y marcos ALD diseñados para un mundo de cuatro o cinco conflictos interestatales activos) no fueron diseñados para este entorno. Los datos del UCDP exigen una recalibración.
Específicamente, los reguladores y los miembros del DPRD deberían considerar cuatro áreas de enfoque urgentes. Primero, la integración de escenarios geopolíticos en las pruebas de tensión: la Reserva Federal, el BCE y los reguladores nacionales deben desarrollar escenarios de pruebas de tensión obligatorias que modelen conflictos simultáneos en varias áreas sistémicamente importantes, en lugar de tratar los riesgos geopolíticos como un escenario de cola añadido a los shocks macroeconómicos tradicionales.
En segundo lugar, la infraestructura de cumplimiento de sanciones es dinámica: la velocidad y la escala de las nuevas designaciones de sanciones han superado la tecnología de cumplimiento implementada por la mayoría de los bancos de nivel medio. Un marco legislativo que establezca una infraestructura industrial compartida para la detección de sanciones en tiempo real puede reducir los costos de cumplimiento y la exposición sistémica.
En tercer lugar, estándares de resiliencia cibernética para la infraestructura financiera: la expansión de los actores del conflicto a nivel estatal con capacidades cibernéticas en el sector financiero requiere que la red SWIFT, los sistemas de liquidación de los bancos centrales y la infraestructura de pagos crítica sean tratados como activos de seguridad nacional sujetos a estándares de resiliencia más estrictos, no solo actualizaciones con motivación comercial.
En cuarto lugar, los protocolos de contagio de los mercados emergentes: el FMI, el Banco Mundial y los bancos regionales de desarrollo requieren mecanismos preposicionados -más allá de los actuales Derechos Especiales de Giro y el marco de líneas de crédito contingentes- que puedan proporcionar rápidamente apoyo de liquidez a las economías que enfrentan crisis monetarias inducidas por conflictos antes de que el sistema bancario local alcance el umbral de insolvencia.
Costo de la inacción
Shawn Davies, analista senior de la UCDP, dijo que durante mucho tiempo las guerras interestatales fueron relativamente raras, pero los acontecimientos recientes apuntan a crecientes tensiones internacionales y cambios en la seguridad global. Esa observación subestimada conlleva enormes implicaciones para los responsables de la seguridad y solidez del sistema bancario global.
Las 153.643 muertes relacionadas con la guerra registradas en la mejor estimación del UCDP para 2025 (con una proyección máxima cercana a las 237.000) representan una tragedia humana incalculable. Pero en esas cifras, repartidas en 65 conflictos activos en seis continentes, se esconde un prerrequisito para la inestabilidad financiera que ninguna institución en la actual arquitectura regulatoria está completamente equipada para manejar.
La pregunta para los reguladores bancarios, los bancos centrales y los miembros del DPRD que redactan sus mandatos es si este entorno de conflicto pondrá a prueba el sistema financiero global. Los datos muestran que ya lo es. La pregunta es si la respuesta regulatoria se calibrará al mundo que tenemos actualmente o al más tranquilo que creemos que nos queda.
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