NO ESPECIFICADO, UCRANIA – 9 DE FEBRERO: (NOTA DEL EDITOR: La imagen ha sido revisada por funcionarios de DTEK antes de publicarla) Los trabajadores de DTEK reparan daños por misiles y un reciente ataque con drones en una planta de energía térmica el 9 de febrero de 2026 en Ucrania central. Si bien el ataque a la infraestructura energética ha definido la guerra en Ucrania, las consecuencias de la energía se extenderán aún más.
Imágenes falsas
Rusia, el petroestado que pasó una década intentando convertir el gas natural en un arma contra Europa, ahora está racionando el combustible en su país a medida que la escasez se extiende por todo el país. Crimea ha declarado el estado de emergencia y otros territorios ucranianos ocupados están luchando por conseguir suministros adecuados mientras los civiles siguen huyendo de la situación que empeora. La actual campaña de Ucrania con aviones no tripulados y misiles contra refinerías, depósitos y logística rusos está cobrando un precio real en la capacidad de Moscú para apoyar su maquinaria de guerra y su estabilidad interna. El Enfocar-el punto de ruptura- no se ha alcanzado. Sin embargo, el equilibrio de poder se está inclinando hacia Kiev.
Cualquiera que sea el resultado final, éste ha estado fuertemente influenciado por el pésimo desempeño del ejército ruso. La trayectoria de la economía rusa es más fácil de leer. Puede que Vladimir Putin ostente el poder, pero los cimientos económicos de Rusia se están erosionando bajo su mando. Incluso si Rusia retiene las tierras ucranianas que ocupa actualmente, es poco lo que puede extraer de ellas de manera plausible para justificar las bajas, los costos financieros, el aislamiento diplomático y el declive industrial acumulados desde 2022. La victoria, como quiera que Moscú decida definirla, se verá despojada de la prosperidad que alguna vez prometió la conquista.
La pregunta más profunda no es cómo terminará la guerra, sino cómo se verá Rusia cuando cesen los disparos. La inestabilidad prolongada dentro de uno de los mayores exportadores de energía del mundo remodelará los flujos de inversión, las cadenas de suministro y los precios de la energía desde Vietnam a Irlanda. Los formuladores de políticas que se centran únicamente en el campo de batalla se están perdiendo la transición económica que ya está en marcha.
Los grandes compradores
Incluso si se levantan las sanciones después de la guerra, la reputación de Rusia como proveedor seguirá dando serias dudas a los inversores. Europa es el mayor cliente de hidrocarburos de Rusia y ofrece el ejemplo más claro. La Unión Europea ha reducido drásticamente su dependencia del gasoducto ruso mediante la conservación, la diversificación y las importaciones de GNL. Rusia todavía representaba aproximadamente el 12% del gas europeo en 2025, pero en enero de 2026, la UE prohibió oficialmente todas las importaciones de gas ruso, con planes de eliminar gradualmente el último volumen a finales de 2027. Nadie en Bruselas está ansioso por recrear la vulnerabilidad que convierte al continente en rehén de Gazprom.
Los exportadores estadounidenses se han convertido en el mayor proveedor de GNL de Europa, representando el 63% del GNL de la UE en el primer trimestre de 2026. Por el contrario, Rusia, no Qatar, ocupa el segundo lugar, con alrededor del 13%, y Nigeria sigue a los estados del Golfo en tercer lugar. La posición de Qatar está ligada al Estrecho de Ormuz. Si se puede confiar en que el cuello de botella volverá a abrirse, la competencia por los volúmenes europeos se intensificará. En ese entorno, la lógica comercial puede crear un espacio limitado para que el gas ruso regrese al mercado, pero cualquier retorno enfrentará sanciones, brechas de infraestructura y una profunda resistencia política que no será disuelta por un alto el fuego.
Es probable que China avance en la dirección opuesta. Beijing ha demostrado durante todo el conflicto que puede absorber mayores volúmenes de hidrocarburos rusos sin imponer enormes costos. En cambio, actuó deliberadamente con moderación. El cálculo es frío: Rusia con la menor alternativa se convierte en una Rusia que depende de Beijing para su financiamiento, tecnología y cobertura política. La caída de Rusia en la atracción gravitacional de China puede ser el resultado a largo plazo más importante de toda la guerra.
Las mayores compras de energía chinas después del acuerdo de paz no serán caritativas para Moscú. Eso sería un aumento del apalancamiento. Cuanto más dure este desequilibrio, mayores serán las oportunidades para la penetración económica china en el Lejano Oriente ruso y en Siberia Oriental. A falta de agitación política, lo cual es poco probable mientras Putin permanezca en el cargo, Rusia conserva la soberanía sobre el papel mientras se convierte silenciosamente en un semivasallo cuyo margen de maniobra se reduce cada año.
La trayectoria de la India es diferente. Nueva Delhi está expandiendo dramáticamente sus importaciones de hidrocarburos rusos a medida que los recortes del precio del crudo ruso crean enormes oportunidades comerciales. El descuento fue producto de las dislocaciones de la guerra, no una característica permanente del mercado. A medida que los precios se normalicen y otros productores aumenten la producción, las refinerías indias diversificarán sus compras en función de su propia economía. El patrón anterior a 2022 se reafirmará: la India se abastecerá más de Oriente Medio y África Oriental.
Nueva producción
Un acuerdo de paz en Ucrania no congelará el panorama competitivo. La infraestructura dañada de Rusia, su exposición a sanciones y un futuro político incierto dejan un margen real para que sus rivales actúen. Incluso China –el comprador de gran volumen más probable de Rusia– tiene todo el interés en mantener abiertas sus opciones, tanto para mantener bajos los precios como para conservar la influencia política en Moscú.
Namibia continúa promoviendo el desarrollo offshore con considerable interés internacional. Mozambique sigue posicionado para expandir las exportaciones de GNL a pesar de los continuos desafíos de seguridad. Kazajstán está fortaleciendo su papel como proveedor euroasiático confiable mientras busca una ruta de tránsito a través de Rusia. Guyana se ha convertido en uno de los nuevos productores de petróleo más importantes del mundo. Venezuela puede continuar su recuperación tras la captura militar estadounidense de Nicolás Maduro el 3 de enero de 2026, y la posterior asunción de Delcy Rodríguez a la presidencia.
¿Quién regresó a Rusia?
Las empresas con más probabilidades de volver a entrar en Rusia (si la paz y las sanciones ayudan a que esto sea posible) son aquellas que tienen los mayores reclamos varados. BP vendió una vez su participación del 19,75% en Rosneft. La ley rusa impide cualquier transferencia, lo que deja al departamento británico manteniendo una posición con un valor contable cancelado de aproximadamente 25 mil millones de dólares. La lógica de los retornos financieros, una vez permitidas las sanciones, es abundante. ExxonMobil gastó 4.600 millones de dólares cuando fue efectivamente expulsada de Sakhalin-1. Putin firmó un decreto en 2025 que permite a las empresas extranjeras recuperar capital en entidades operativas, y Exxon ha entablado conversaciones silenciosas con Rosneft sobre el reingreso.
La francesa TotalEnergies es otro fuerte candidato. La empresa posee el 19,4% de Novatek y el 10% de participación en Arctic LNG 2; Si bien la salida definitiva es en junio de 2026, posee otros intereses rusos en el sector upstream. Históricamente, el gobierno francés ha sido mucho más complaciente con Moscú que Londres o Washington, y los dirigentes de TotalEnergies se mostraron visiblemente reacios a romper los vínculos con Rusia durante todo el conflicto.
Shell, obligada a abandonar su participación del 27,5% en Sakhalin-2 en 2022, está gastando alrededor de 5.000 millones de dólares en el proyecto que ha ayudado a construir desde la década de 1990. La noruega Equinor, que posee una participación del 1,5% en Rosneft y varios bloques de exploración en el Ártico, gastó 1.080 millones de dólares. Debido a la distancia geográfica de Noruega y a décadas de cooperación energética en el Ártico, podría tener sentido alguna forma de mayor compromiso.
Las empresas de servicios petroleros enfrentan menos obstáculos políticos y es probable que sean las primeras en actuar. SLB (anteriormente Schlumberger), Halliburton y Baker Hughes tienen operaciones profundas en Rusia antes de 2022. Los envejecidos campos rusos de Siberia Occidental necesitan urgentemente una mejor tecnología de perforación y recuperación y, a medida que se alivien las sanciones, será difícil resistir la atracción comercial. Washington debe decidir si regresa a los intereses estratégicos de Estados Unidos o simplemente aporta dinero a Moscú.
La paz con Ucrania –cualquiera que sea que llegue– no rehabilitará automáticamente a Rusia. Moscú saldrá de esta guerra más autoritario o más inestable, económicamente más débil, más dependiente de China y menos confiable como socio energético confiable que en 2021. El daño a su reputación como proveedor no es una cuestión de relaciones públicas. Es estructural.
El mapa energético global ha sido rediseñado. Las rutas de suministro han cambiado permanentemente, las nuevas relaciones comerciales se han endurecido y todos los gobiernos de Europa han absorbido la lección del costo concentrado de la dependencia de los hidrocarburos. Los mercados se estabilizarán, pero no serán los mismos que en 2021.
Los suministros rusos no están volviendo al mercado sin más. Las empresas que quieren regresar (y hay muchas) enfrentan riesgos políticos, incluida la complejidad de las sanciones y presiones reputacionales que retrasarán el nuevo compromiso incluso en el mejor de los casos. La geopolítica energética después de Ucrania no se centrará en la restauración de Rusia como superpotencia energética. Se tratará de quién capture lo que viene después.
