Máquinas en la planta de 24 megavatios de Yara International ASA para la producción de hidrógeno renovable en las instalaciones industriales Heroya de la compañía en Porsgrunn, Noruega, el lunes 10 de junio de 2024. Yara, el mayor fabricante de fertilizantes de Europa, inauguró una planta de hidrógeno renovable en Noruega mientras busca descarbonizar los procesos que utilizan gas natural como materia prima. Este tipo de empresas sentirán la crisis si la crisis de Ormuz continúa.
© 2024 Bloomberg Finanzas LP
Este sábado 4 de julioThSe produjeron dos acontecimientos importantes en el escenario mundial. En Estados Unidos, la multitud está feliz de celebrar los 250 años de independencia, llenos de fuegos artificiales, espectáculos aéreos, calor sofocante y felicitaciones de todo el mundo, incluida la UE, Inglaterra, Alemania, Italia, Ucrania, Polonia, Rusia, India, Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Israel y muchos otros.
Mientras tanto, en Medio Oriente, Irán inauguró una ceremonia de duelo de una semana de duración por el ex Líder Supremo Ali Khamenei con el público cantando “Muerte a Estados Unidos” y portando banderas rojas, simbolizando el llamado a la venganza en un evento masivo altamente coreografiado al que asistieron representantes de Hezbollah, Hamas y los Hutíes, así como delegados de Pakistán, India y Afganistán. El comandante de la Armada del CGRI prometió una “venganza divina” contra Estados Unidos e Israel, prometiendo que el “guardián del estratégico Estrecho de Ormuz” continuaría el camino de Jamenei.
Al ex presidente de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos, Tip O’Neill, se le atribuye ampliamente la observación: “Toda la política es local”. De ser así, el efecto de la “pantalla dividida” que se ha jugado en Washington y Teherán puede continuar durante algún tiempo, pero es muy difícil ver cómo el régimen iraní puede o quiere bajarse de los árboles y simplemente dejar el Estrecho abierto, y mucho menos abandonar su programa nuclear, su producción de misiles y las armas y los fondos de sus representantes terroristas, incluso si así lo desea.
Cerrando el Golfo: más allá de los hidrocarburos
La guerra en el Golfo Pérsico está en los titulares del petróleo. El petróleo es una historia fácil. La historia más difícil –y que afectará a los inversores y fabricantes mucho después de que los precios del petróleo hayan caído– se está desarrollando en las plantas petroquímicas, las fundiciones de aluminio y las instalaciones de fabricación de chips desde Stuttgart hasta Shenzhen. Todo depende de la información que fluye a través de Ormuz. Y esa información se vuelve poco confiable.
El estrecho no es sólo una ruta estratégica para la exportación de petróleo y gas. Es el mayor canal para materiales industriales intermedios: alimentos desagradables que van a parar a todo lo que produce el hombre. Aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo pasa por los Estrechos, según las Perspectivas Económicas Regionales de abril de 2026 del FMI. Lo mismo ocurre con un tercio del comercio mundial de helio, la mayor parte de la capacidad mundial de azufre y amoníaco, y una parte importante de las materias primas petroquímicas mundiales. Estos no son productos básicos, pero todos son importantes.
una interferencia que no se parecerá a un embargo petrolero. Será más parecido al COVID: los suministros estarán al menos técnicamente disponibles, pero las entregas pueden ser intermitentes, los precios volátiles y los cronogramas de producción cada vez menos confiables. La crisis del petróleo se anunció por sí sola. Las perturbaciones en las materias primas pueden acumularse silenciosamente y afectar a todas partes a la vez.
Petroquímicos: todas las plantas downstream
El Golfo no sólo está bombeando petróleo. Lo convierte en materias primas y precursores. SABIC, Borouge, QAPCO y TASNEE -los gigantes químicos industriales de la región- hacen colectivamente de la Península Arábiga uno de los mayores productores de etileno, polietileno, polipropileno y metanol del mundo. Estos productos químicos respaldan componentes automotrices, dispositivos médicos, envases de alimentos, productos electrónicos y resinas industriales. Entran en casi todo lo que se produce.
En un artículo reciente, el Banco Mundial enfatizó el papel excepcional del Golfo para satisfacer la demanda global de materias primas petroquímicas, en consonancia con la posición de la región como exportador dominante en su cartera de exportaciones multienergéticas. Consecuencias operativas directas: un acceso menos confiable a estas materias primas significa mayores costos de inventario, presión de precios en las categorías de productos posteriores y escasez intermitente en múltiples sectores simultáneamente. Las piezas de plástico para automóviles e instrumentos quirúrgicos no pueden fabricarse simplemente en otros lugares en un corto período de tiempo. Los fabricantes absorberán los mayores costes y los repercutirán.
Química: el shock del 40 por ciento
Los fertilizantes han recibido atención. Sin embargo, el panorama químico subyacente es mucho peor.
Los productores del Golfo -SABIC y Ma’aden de Arabia Saudita sobre todo- son los exportadores dominantes de amoníaco, metanol, azufre y ácido sulfúrico del mundo. Es una materia prima para pinturas, adhesivos, productos farmacéuticos, detergentes y procesamiento de metales. Fluyen continuamente hacia la cadena de suministro que la mayoría de los analistas nunca rastrean, hasta que se detienen.
El FMI ha documentado el impacto directo en los precios: los futuros de la urea subieron aproximadamente un 40 por ciento después de que comenzara el conflicto con Irán en febrero de 2026. Se trata de un shock estructural en los costos de los insumos agrícolas que se trasladará a los precios de los alimentos durante el próximo ciclo de siembra. El azufre y los disolventes industriales siguen una trayectoria similar. El suministro de reposición es en principio. Recíbelo a tiempo, y a costos comparables, diferentes problemas.
Aluminio: la trampa del capital
Los productores de aluminio del Golfo -Emirates Global Aluminium, ALBA en Bahrein, Ma’aden en Arabia Saudita- no son actores marginales. Su ventaja competitiva es simple: costos de energía casi nulos. Su desventaja estratégica es igualmente simple: están detrás de Ormuz.
Después de que comenzara la perturbación, se produjo un aumento de precios de dos dígitos en el mercado del aluminio. El problema no es una escasez inmediata. Es una economía de inventario. Los fabricantes aeroespaciales, los fabricantes de automóviles y las empresas de construcción se están basando en el aluminio. cronograma de entrega consistente para reemplazar el stock del almacén. Cuando la entrega se vuelve incierta, las empresas mantienen más inventario. Ese capital ahora se agrupa en lugar de estar destinado a inversión o expansión. Por lo tanto, los costos elevados persisten mucho después de que el precio se estabilice. Esto se convierte en una característica estructural de hacer negocios en un mundo más riesgoso.
Helio y semiconductores: aproveche Qatar
Qatar controla el gas inerte necesario para fabricar chips de computadora.
La fabricación de chips se realiza con helio de pureza ultraalta, para enfriamiento, purga y control del proceso de fabricación. No existe un sustituto práctico. Qatar, a través de Qatargas y el tren de licuefacción de helio más grande del mundo, representa aproximadamente un tercio del comercio mundial de helio que transita por el Estrecho, según el Foro Económico Mundial. Los fabricantes de semiconductores están reconstruyendo la resiliencia de la cadena de suministro después de la pandemia, pero una interrupción del suministro de helio no es un escenario contra el que estén protegiéndose.
Los retrasos en el suministro de helio ralentizan la producción de obleas. La ralentización de la producción de obleas comprime el suministro de chips. Ese retraso, medido en meses, eventualmente se refleja en la construcción de servidores de IA, la electrónica de consumo y los chips automotrices. La exposición de la industria de chips al Golfo es prácticamente invisible en los marcos estándar de riesgo de la cadena de suministro. Eso cambiará.
Fabricación justo a tiempo: la última víctima
Aquí es donde el daño estructural se vuelve permanente.
La producción justo a tiempo, iniciada por Toyota en Japón en la década de 1970 y adoptada por la industria occidental durante las décadas de 1990 y 2000, despojó a los almacenes de las fábricas globales. Su lógica es elegante: reemplazar el inventario con sincronización precisa. Entregue insumos exactamente cuando sea necesario. Eliminar el capital ocioso. La COVID expuso la fragilidad de este enfoque. Ormuz puede emitir un certificado de defunción.
Todos los fabricantes que operan justo a tiempo en la cadena de suministro que llega al Golfo (automóviles, equipos de defensa, tecnología médica, materiales de construcción) ahora están recalculando. Cuando los petroquímicos, los químicos industriales, el aluminio y el helio se vuelven poco confiables a la vez, las matemáticas de la manufactura eficiente colapsan. Múltiples entradas críticas que fallan simultáneamente no es un escenario que el sistema justo a tiempo esté diseñado para sobrevivir.
El mundo no abandonará el comercio internacional. Pero pagará una prima permanente por la duplicación, la diversificación geográfica y el inventario de reserva. Esas transformaciones (recursos de insumos críticos, creación de reservas estratégicas, reconexión de geografías de proveedores) son más importantes que el aumento de los precios del petróleo. Revalorizará la fabricación global, tal vez durante generaciones.
Qué significa esto para los inversores
Los negocios obvios (grandes petroleras, petroleros, productores de energía del Golfo) que ya se han descontado. Las oportunidades duraderas residen en la infraestructura de resiliencia de la cadena de suministro.
Observe a los productores de aluminio en Islandia, Canadá y Australia. Observe las plantas de fertilizantes nitrogenados en América del Norte. Observe a los proveedores de helio en Wyoming y Argelia. Observe a las empresas químicas con acceso diversificado a materias primas fuera del Golfo. Estos productores superarán a los competidores lean mientras persistan las perturbaciones, y los cambios estructurales que representan durarán más que el conflicto mismo.
Para los responsables de las políticas, la cobertura no es ambigua. La era de tratar la eficiencia de la cadena de suministro como la métrica principal ha terminado. La seguridad del suministro es un nuevo coste para las empresas. Ormuz no creó esa realidad. Simplemente hizo que fuera imposible ignorarlo.
