El presidente estadounidense Donald Trump llegó mientras el primer ministro indio Narendra Modi (izq.) y el presidente brasileño Luiz Inácio Lula da Silva (der.) asistieron a la reunión de trabajo matutina para “reactivar el crecimiento económico equilibrado, inclusivo y sostenible en beneficio de todos” en presencia de los países del G7, los países socios, el Fondo Monetario Internacional y la OCDE, como parte del G7 de Evian, el 7 de junio, como parte de la Cumbre de Evian, el 7 de junio de 2026. Los líderes del G7 discutirán en junio 17 de diciembre de 2026, el riesgo de seguridad que plantean la IA y las redes sociales en el último día de la cumbre dominada por el presidente de los Estados Unidos, antes de que el presidente francés ofreciera el servicio con su homólogo estadounidense en el Palacio de Versalles. La cumbre de tres días de los líderes de Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, Gran Bretaña y Estados Unidos se ha centrado en gran medida en el acuerdo estadounidense para poner fin a la guerra con Irán y los esfuerzos para presionar a Rusia para que alcance la paz con Ucrania. (Foto de Ludovic MARIN/AFP vía Getty Images)
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Los precios de la gasolina han bajado y esa es una buena noticia para los conductores. Después de varios meses de dolor en el surtidor tras la guerra con Irán y la interrupción del tráfico a través del Estrecho de Ormuz, se nota incluso un alivio modesto.
Pero salir de los niveles de crisis no es lo mismo que volver a la normalidad.
La diferencia podría determinar los próximos meses en el mercado petrolero. El floreciente acuerdo entre Estados Unidos e Irán ha dado a los operadores una razón para aumentar los precios del petróleo crudo. El mercado mira hacia el futuro y rápidamente han valorado un escenario en el que el Estrecho de Ormuz se reabre, las exportaciones del Golfo se reanudan y el shock energético que hizo subir considerablemente los precios de la gasolina comienza a desvanecerse.
En última instancia, eso puede resultar cierto. Pero el mercado físico del petróleo no se mueve tan rápido como los precios de futuros. Las rutas de los buques cisterna, los mercados de seguros, los retrasos en los envíos, las reservas de petróleo crudo y los inventarios cada vez más reducidos necesitan tiempo para normalizarse. Incluso si el marco diplomático se mantiene, el camino de regreso a los precios de la gasolina de antes de la guerra probablemente sea más lento y más desigual que la actual caída de los precios del petróleo crudo.
El precio está bajando, pero desde un nivel muy alto.
El precio promedio nacional de la gasolina ha aumentado de menos de 3 dólares por galón antes del conflicto a más de 4 dólares durante la primavera. Durante los últimos tres meses, los precios de la gasolina han estado más de 1 dólar por galón por encima de los niveles de antes de la guerra, y los consumidores enfrentan los efectos combinados del aumento de los precios del crudo, las interrupciones en las refinerías y la demanda estacional de combustible.
Por eso la reciente disminución puede ser real e incompleta. Una caída de $4,50 a $4,05 significa. Ayuda a los presupuestos familiares y alivia algunas presiones inflacionarias. Pero todavía deja la gasolina muy por encima de donde estaba antes de que comenzara el conflicto.
Aquí es donde la conversación general puede resultar engañosa. Si el precio cae durante algunas semanas, algunos argumentarán que la crisis del petróleo ha terminado. Pero la pregunta relevante no es si el precio de la gasolina podrá bajar desde sus máximos. Ya lo han hecho. La mejor pregunta es si podrán volver rápidamente a los niveles anteriores a la guerra.
Esa es una pregunta muy diferente.
El mercado de futuros se aleja rápidamente de los petroleros
Los precios del petróleo reaccionaron inmediatamente a los titulares. Un alto el fuego informado, un marco diplomático o una señal de que el Estrecho de Ormuz puede reabrirse pueden cambiar el futuro violento en minutos. Eso es exactamente lo que ocurrió cuando los operadores empezaron a descontar primas de riesgo geopolítico más bajas.
Pero no te muevas físicamente de manera diferente.
El Estrecho de Ormuz es el cuello de botella energético más importante del mundo, y meses de perturbaciones no pueden borrarse con comunicados de prensa. Se deben programar los envíos retrasados. Las aseguradoras deberían reevaluar las primas de riesgo de guerra. Los propietarios de la tripulación y la carga necesitan tener la seguridad de que el viaje es seguro. El puerto debe hacer frente a la congestión. Un refinador que cambia el patrón de origen aproximado no puede regresar inmediatamente.
Todo esto importa porque el precio de la gasolina está ligado no sólo al precio del petróleo crudo, sino también a la disponibilidad del petróleo crudo adecuado en el lugar correcto y en el momento adecuado. Si las refinerías siguen compitiendo por cargamentos de rápido movimiento, o si las limitaciones logísticas impiden que los barriles fluyan sin problemas, los precios de la gasolina podrían seguir aumentando incluso cuando los mercados de futuros anticipan un alivio.
El bajo inventario crea un contexto alcista
El mayor problema es el inventario. Durante grandes interrupciones del suministro, el mundo no sólo consume menos petróleo y espera pacientemente a que termine la crisis. Reduce los inventarios. Las acciones comerciales están cayendo. Se pueden aprovechar las reservas estratégicas. Las refinerías y los importadores utilizan todos los suministros que pueden conseguir.
Por ejemplo, la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos, que se había reducido significativamente en respuesta a la invasión rusa de Ucrania, ahora ha caído a su nivel más bajo desde 1983.
Cuando la crisis amaine, habrá que reemplazar el barril.
Esto crea lo que se puede llamar una trampa de inventario. La reapertura de Ormuz es bajista para los precios del petróleo porque permite que se mueva más oferta. Pero la necesidad de reponer el inventario agotado es alcista, ya que crea una demanda adicional de barriles a medida que el mercado intenta normalizarse.
En otras palabras, el fin de la disrupción no necesariamente crea un exceso inmediato. En cambio, puede desencadenar un período de repoblación agresivo.
Esto es especialmente importante para los países que dependen de las importaciones del Golfo Pérsico. Muchos buscan reconstruir sus inventarios estratégicos y comerciales antes del próximo estallido geopolítico. Las empresas pueden hacer lo mismo. Si los compradores concluyen que los inventarios son demasiado bajos para sentirse cómodos, pueden ofertar el barril incluso si los operadores piensan que la prima de la crisis debería desaparecer.
Esa demanda de reabastecimiento podría poner un piso a los precios del petróleo.
Gasolina imposible de rastrear áspero uno por uno
Otra razón por la que la gasolina no volvió rápidamente a los niveles de antes de la guerra es que el petróleo crudo es sólo un componente del precio en surtidor. Es el componente más importante, pero no el único.
Los márgenes de refinación, los costos de distribución, los impuestos, las especificaciones estacionales del combustible, las limitaciones de suministro regional y el inventario local son factores. Los precios de la gasolina a menudo aumentan rápidamente cuando el petróleo crudo sube, pero las caídas pueden ser más lentas cuando el petróleo crudo cae, especialmente cuando las refinerías todavía experimentan escasez de oferta o una fuerte demanda.
Esta es también la época del año en la que la demanda de gasolina tiende a ser estacionalmente fuerte. La temporada de conducción de verano añade presión a medida que los mercados intentan recuperarse de importantes perturbaciones geopolíticas. Incluso aunque el petróleo crudo siga bajando, los inventarios de gasolina y el uso de las refinerías ayudarán a determinar cuánto están viendo realmente los conductores.
Es por eso que los precios más bajos del crudo Brent no significan automáticamente un rápido retorno a la gasolina a 3 dólares.
El mercado puede apreciarse en el mejor de los casos
Nada de esto significa que el precio de la gasolina no pueda seguir bajando. Ellos pueden. Si el acuerdo con Irán se mantiene, si el tráfico de Ormuz se normaliza más rápido de lo esperado, si los inventarios se recuperan sin problemas y si los precios del crudo continúan bajando, los conductores deberían ver un mayor alivio.
Pero es un escenario en el que todos ganan y con muchas partes móviles.
El riesgo es que el mercado haya apreciado demasiadas buenas noticias. Supusieron que los avances diplomáticos se tradujeron rápidamente en flujos marítimos normales, precios más bajos del petróleo crudo, menores presiones inflacionarias y un contexto económico más tranquilo. Quizás sea demasiado asumir antes de que se conozcan los detalles del acuerdo y antes de que el tráfico de camiones cisterna haya vuelto a sus niveles normales.
Hay varias formas en que esto puede resultar decepcionante. El acuerdo puede posponerse. La implementación puede ser desigual. El seguro de envío aún puede resultar costoso. Es posible que persistan los problemas de seguridad del área. Los países pueden competir agresivamente para reponer las reservas agotadas. Uno de esos factores podría frenar la caída de los precios del petróleo y la gasolina.
Eso no significa que otro aumento de precios sea inevitable. Simplemente significa que el mercado probablemente haya pasado del miedo al alivio más rápido de lo que el sistema físico puede justificar.
El panorama general
La evolución del acuerdo con Irán es una buena noticia si reduce el riesgo de una guerra más amplia y permite la reapertura del Estrecho de Ormuz. Eso debería ayudar a que los precios del petróleo bajen de los niveles extremos alcanzados durante el conflicto. Los consumidores deberían darle la bienvenida.
Pero el mercado del petróleo no es un interruptor de luz. La reapertura del cuello de botella no llena los inventarios instantáneamente. No elimina inmediatamente los retrasos en los camiones cisterna. No elimina el riesgo del seguro. No hace que los precios de la gasolina vuelvan automáticamente al nivel que tenían antes del lanzamiento del primer misil.
El resultado más probable no es que los precios de la gasolina permanezcan en niveles de crisis para siempre. Regresó a los precios de antes de la guerra mucho más lentamente de lo que muchos consumidores esperaban.
Los precios del gas han bajado. Esa parte es real. Pero el contexto alcista de inventarios bajos, demanda de reabastecimiento y riesgos logísticos persistentes no desapareció. Hasta que se resuelvan esos problemas, el mercado puede tener dificultades para brindar el tipo de alivio rápido e integral que esperan los conductores.
