MUSCAT, OMÁN – 30 DE MARZO: Una lancha rápida de la policía patrulla el puerto mientras petroleros y embarcaciones rápidas atracan en Muscat Anchorage, cerca del Estrecho de Ormuz, el 30 de marzo de 2026 en Muscat, Omán. (Foto de Elke Scholiers/Getty Images)
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Hace unos años, un artículo de Robert Weiner de GWU hablaba sobre el activo mercado de futuros del petróleo en Pensilvania en los primeros años de la industria petrolera. Los comerciantes se agruparán alrededor de una máquina de teletipo y reaccionarán a cada informe de un pozo exitoso o de un pozo rechazado. Parece que fue hace poco, excepto que la gente de las noticias reacciona a las publicaciones del presidente de Estados Unidos en las redes sociales, por lo general “compra un tweet agresivo, vende uno conciliador”.
Actualmente, es probable que los precios fluctúen dependiendo del informe de tránsito de los petroleros en el Estrecho, que se considerará una indicación de la rapidez con la que el transporte marítimo alcanzará los niveles de antes de la guerra. Muchos respondieron que la recuperación será lenta porque 1) hay que retirar las minas; 2) los transportistas pueden mostrarse reacios a probar el agua (por así decirlo); y 3) el potencial de que Israel y Hezbollah puedan continuar luchando, provocando que Irán detenga la “apertura”.
En primer lugar, es muy posible que el acuerdo fracase, razón por la cual los precios del petróleo pueden dispararse. Las advertencias de la industria sobre inventarios bajos y en caída deben tomarse en serio, aunque los esfuerzos para lidiar con el cierre de los Estrechos han retrasado -pero no eliminado- el día del ajuste de cuentas. El desacuerdo sobre los términos del acuerdo o la continuación de la guerra en el Líbano podría bloquear su firma y/o implementación.
Pero suponiendo que el acuerdo se haya firmado y que al menos inicialmente parezca mantenerse, el precio debería seguir deprimido pero reaccionar ante todas las dificultades que tienen los petroleros para salir del Golfo. Los barcos pueden comenzar a zarpar lentamente, lo que hará subir los precios. Incluso un pequeño ataque al transporte marítimo, posiblemente por parte de elementos rebeldes del IRGC en Irán, puede reducir el número de transportistas dispuestos a arriesgarse al tránsito, especialmente si los esfuerzos iniciales no tienen éxito. Por otro lado, un éxito temprano alentará a otros y hará más fácil ignorar ataques esporádicos más adelante, manteniendo los precios del petróleo moderados.
La eliminación de las minas submarinas retrasaría la reapertura del Estrecho, pero el problema parece exagerado. Aunque se dice que los iraníes han sembrado un número importante de minas y que Estados Unidos ha retirado algunas, el hecho más destacado es que ninguno de los más de 100 barcos que transitaron ha encontrado definitivamente minas: algunas parecen haber sido dañadas por vehículos submarinos no tripulados. Si ese es el caso, entonces no es necesario retirar la mina para que continúe el tránsito; los iraníes simplemente necesitan detener los ataques activos.
Además, no hay duda de que los envíos en el Estrecho pueden retrasarse si hay demasiada prisa por salir. Esto puede parecer una novedad, pero la congestión puede ralentizarlo hasta los niveles de tránsito anteriores a la guerra. Todo el petróleo actualmente varado en el Golfo no saldrá inmediatamente sino en un volumen creciente; Si el flujo superará significativamente el nivel anterior a la guerra y cuándo, es una cuestión abierta que determinará qué tan rápido se llenarán los inventarios en todo el mundo. Pero los tiempos de envío deberían disminuir a medida que los volúmenes de la cuenca del Atlántico sean reemplazados en Asia por el petróleo cercano del Golfo.
Somos más optimistas que la mayoría sobre la capacidad de los productores para restablecer los suministros a los niveles anteriores a la guerra más temprano que tarde. Los analistas externos a menudo exageran los desafíos de la ingeniería y subestiman la capacidad de los ingenieros para superarlos. Dicho esto, incluso si hay un aumento inicial de petróleo del Golfo a medida que los petroleros salen cargados y los almacenes en tierra se llenan con los barcos entrantes, el mercado petrolero mundial no necesariamente recuperará su equilibrio antes del próximo trimestre, y mucho menos reconstruirá los inventarios.
En parte, eso depende de si ahora se permitirá que fluya el petróleo de Irán, algo que parece haberse acordado si los informes son ciertos. Los iraníes tienen una gran cantidad de petróleo almacenado que aumentará la abundancia global y deberían poder alcanzar los niveles de producción y exportación de antes de la guerra en un corto período de tiempo. Algunos creen que han cerrado el campo en y hasta que se debería esperar la restauración de la producción; otros afirman que han seguido produciendo para almacenamiento, lo que implica que no debería esperarse hasta. Las próximas semanas deberían resolver el problema.
Y aunque los inventarios tardarán en recuperarse, al menos durante el verano, no necesariamente alcanzarán los niveles bastante altos de antes de la guerra, incluso si se aprueba una gran cantidad de petróleo para los petroleros. Las acciones todavía están por encima de los niveles pospandemia; Será necesario reconstruir el stock gubernamental, pero presumiblemente eso se retrasará hasta que vuelva a haber oferta de excedente. (Es decir, suponiendo que el gobierno sea económicamente racional).
Además, existe una gran diferencia entre cómo reaccionan los precios a los inventarios: ¿es una tendencia o un nivel? Es decir, un inventario bajo que se está construyendo puede ser bajista, especialmente si hay indicios de que la construcción continuará. Ese será el caso en los próximos meses si los Estrechos permanecen abiertos. Aún así, es posible que el inventario bajo pero en aumento no respalde los precios más altos, pero debería mantener su nivel hasta que sea más abundante, lo cual será el próximo mes.
Por último, siempre que se analicen los movimientos del precio del petróleo es importante recordar que están impulsados por las expectativas de los operadores, no por los fundamentos. La esperanza es afectado por los fundamentos, pero en este caso, si los operadores creen que el acuerdo durará y los Estrechos permanecerán abiertos, estarán atentos a cualquier señal que aparezca. como flujos de petróleo (cerca de los datos en tiempo real), sino también cuánto posibilidad Flujo Un acuerdo inestable o armadores cautelosos pueden hacer que los precios vuelvan a subir. Pero si los transportistas generalmente anuncian que están suficientemente satisfechos con la seguridad de sus barcos, es posible que el precio no cambie.
Por lo tanto, es probable que el precio del petróleo siga siendo volátil, respondiendo a cada comentario de Teherán y Washington, a todas las quejas sobre (incumplimiento), movimientos militares en el Líbano de ambos lados, informes de ataques o amenazas a los petroleros en el Estrecho, pero especialmente a las pruebas de la cantidad de petróleo producido en el Golfo y el número de petroleros allí. Podemos ver algunos durante el día, pero aún no hemos salido del bosque.
