Cientos de petroleros permanecen embotellados en el Golfo Pérsico (ahora).
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El bloqueo iraní del Estrecho de Ormuz, amenazado durante mucho tiempo, se hizo realidad con el ataque de Estados Unidos a Irán. La eliminación de alrededor de 10 millones de barriles por día hizo que los consumidores subieran el precio del petróleo que llegó al mercado. Independientemente de que el memorando de entendimiento negociado cree o no una paz duradera, otros ahora pueden manipular el mercado del petróleo y su precio: Israel, China, Rusia, Arabia Saudita y Ucrania. Veamos cómo.
El mercado mundial del petróleo ascendía a unos 106 millones de barriles por día antes de la guerra. El precio del petróleo crudo West Texas Intermediate es de 56 dólares por barril: el economista ganador del Nobel William Nordhaus señala que los precios del petróleo en todo el mundo, incluidos los precios del Brent, se mueven al mismo tiempo. El mercado del petróleo se negocia casi en tiempo real: el petróleo se transporta rápidamente a las refinerías y el combustible se vende rápidamente a los consumidores. Cualquier pequeña interrupción en el suministro se magnifica rápidamente en el precio porque los consumidores se arriesgarán y pagarán 10 dólares por galón si eso es lo que necesitan para trabajar y estudiar. Según los cálculos, la elasticidad de la demanda del precio del petróleo crudo es de aproximadamente -0,047, lo que significa que para una disminución del 10% en la cantidad que llega al mercado, el precio del petróleo crudo aumentará entre un 200% y un 250%, para precios del WTI entre 168 y 196 dólares por barril. Si bien en el norte de Europa se han reportado algunas ventas spot de diésel a 150 dólares por barril y de combustible para aviones a 200 dólares por barril, el WTI no ha subido por encima de 113 dólares por barril y se ha estabilizado cerca de 75 dólares por barril después del MOU. ¿Por qué?
En primer lugar, el precio del WTI que se sigue de cerca es el precio del mercado de futuros cotizado para su entrega en el próximo mes. La caída de los precios del WTI cuando se firmó el memorando de entendimiento se produjo durante la negociación del contrato de entrega de julio, y la caída de los precios ciertamente muestra que ningún comerciante está preocupado por las refinerías de petróleo crudo. Por supuesto, ese petróleo crudo se refinará para convertirlo en gasolina, diésel y combustible para aviones para entregarlo a los consumidores en agosto y septiembre.
Los inventarios comerciales estadounidenses están comenzando a reemplazar el petróleo retirado del mercado. Los productores y refinadores estadounidenses comenzaron a realizar envíos directos a las economías asiáticas hambrientas de petróleo durante las primeras semanas de la guerra. Este inventario en EE.UU. es ahora inferior al promedio final de cinco años.
La intervención gubernamental directa en el mercado petrolero mundial mantiene los precios del crudo por debajo de los precios indicados por los cálculos de elasticidad. Estados Unidos ha liberado 172 millones de barriles de su Reserva Estratégica de Petróleo como parte de una liberación de 400 millones de barriles por parte de la Agencia Internacional de Energía. El bloqueo del estrecho por parte de Irán comenzó el 28 de febrero de 2026, y la administración Trump, junto con la AIE, comenzaron a liberar petróleo de reservas estratégicas el 17 de marzo. A esto se suma la decisión de China de recortar 3 millones de barriles diarios de importaciones.
La economía política del petróleo
¿Es correcto anticipar un retorno a los niveles de precios de antes de la guerra? Aún no. Los aliados y enemigos de Estados Unidos pueden jugar el juego del petróleo para cambiar el debate sobre la asequibilidad de las elecciones de mitad de período en Estados Unidos.
El liderazgo de Israel tiene objetivos diferentes a los de Estados Unidos. Los consumidores de Estados Unidos no apoyan a Israel en este momento. Dado que los términos del Memorando de Entendimiento no son económicamente beneficiosos para Estados Unidos, la continuación de la guerra por parte de Israel perjudicará aún más a los votantes estadounidenses.
China comprende su posición en el juego. China podría revertir su posición de reducir las importaciones de petróleo para elevar los precios mundiales del petróleo y perjudicar las esperanzas de la administración Trump de mantener mayorías republicanas en la Cámara y el Senado. En la guerra arancelaria de ojo por ojo iniciada por el presidente Trump, el aumento de los precios del petróleo podría ser simplemente una represalia.
Arabia Saudita se ha acercado a Rusia como resultado de la guerra de Estados Unidos contra Irán y las represalias directas de Irán contra Arabia Saudita. Los groseros comentarios del presidente Trump dañaron aún más la relación de Estados Unidos con el líder de Arabia Saudita. Será sencillo para los sauditas y otras naciones del Golfo Pérsico regresar lentamente a la plena producción y envío para mantener altos los precios del crudo durante las elecciones.
La guerra de Rusia contra Ucrania también limita la disponibilidad de petróleo en el mercado global con cada ataque de Ucrania contra instalaciones rusas.
¿Dónde están los productores de petróleo estadounidenses?
La perspectiva de paz y precios más bajos del petróleo no fomentó la inversión de los productores nacionales de petróleo. El número de plataformas aumenta cada año. Antes de la guerra, el sector del petróleo y el gas había sido el sector con peor desempeño en el mercado de valores durante más de una década, y una guerra de cuatro meses no justificaba cambiar un plan de inversión de cinco años. Si a esto le sumamos la decisión de la administración Trump de competir directamente con la industria petrolera nacional sacando petróleo de la SPR (casi todo destinado a compradores extranjeros), parece que el personaje de Billy Bob Thornton en “Landman” está disfrutando de la bonificación, por ahora.
Los directores ejecutivos de Chevron y ExxonMobil han advertido que los inventarios físicos estadounidenses han caído a niveles tales que un aumento de los precios del WTI es inevitable. Incluso sin precedentes.
La guerra contra Irán ha iniciado un juego más amplio en el mercado petrolero global que es más importante para los votantes estadounidenses que la Copa del Mundo. Desafortunadamente, se han visto los perdedores en este juego. ¡Estén atentos para ver quién da el siguiente paso!
