¿Por qué el oro está perdiendo? ¿Es brillo? El precio del metal amarillo ha caído de más de 5.000 dólares a principios de este año a 4.000 dólares en la actualidad. Mejor que cualquier otra cosa en la tierra, el oro conserva su valor real y lo ha mantenido durante miles de años. El oro es para medir el valor de la moneda lo que la Estrella Polar es para medir la dirección. Cuando cambia el precio del metal amarillo, es el valor de la moneda el que cambia. El oro es una constante.
Lo que estamos experimentando es un repunte del valor del dólar, no una caída del precio del oro. El dólar también ha subido frente a otras monedas.
¿Por qué el mitin? El factor más importante es que desde que el oro superó los 5.000 dólares en enero, la Administración Trump ha dejado de murmurar sobre la necesidad de devaluar el dólar para reducir nuestro déficit comercial. Depreciar una moneda es la definición de inflación monetaria. Ésa es siempre una fórmula para arruinar la economía. También ayuda Kevin Warsh, el jefe de la nueva Reserva Federal, quien trabajó para lograr que nuestro banco central se concentrara en la estabilidad monetaria como una forma de combatir la inflación, en lugar de deprimir la actividad económica.
Si el dólar se ha fortalecido, ¿por qué suben las tasas de interés tanto de los bonos del Tesoro a corto como a largo plazo? El bono del Tesoro a dos años, por ejemplo, ha superado el 4%. La respuesta es oferta y demanda. Los gobiernos están emitiendo montones de bonos del Tesoro para saldar enormes déficits presupuestarios y refinanciar billones de dólares en deuda existente. Cuando el dólar se fija con respecto al oro, la tasa de interés fluctúa dependiendo de las condiciones del mercado.
Pero no hay que derramar champán en la recuperación del dólar desde sus mínimos. Ha perdido un valor considerable desde 2022. El oro rondaba entonces los 1.800 dólares la onza. Hace dos años, había subido a 2.300 dólares; hace un año, $3,300. Hoy en día, el precio de la onza sigue subiendo más del 20% respecto al verano pasado. Lo que podría estar sucediendo aquí es el equivalente bursátil de un repunte del mercado bajista.
La actual guerra con Irán podría hacer subir los precios de la energía. La posibilidad reaccionaria de la Reserva Federal presionó entonces a Warsh para que subiera los tipos de interés. Él lo negará, pero la incertidumbre perturbará el mercado de deuda.
También podría haber una crisis monetaria internacional provocada por el pánico que golpea, por ejemplo, al yen japonés o a la libra esterlina. La deuda nacional de Japón es el doble de nuestra propia deuda. Sus instituciones financieras están llenas de deuda pública emitida prácticamente sin intereses, lo que reduce en gran medida el valor actual del papel. Si el nuevo primer ministro británico actúa la mitad de radical de lo que parece, inflará la moneda del país y reducirá la capacidad del gobierno para vender bonos para pagar su déficit.
A mediados de la década de 1980, la fortaleza del dólar frente a otras monedas importantes desencadenó una crisis en la que Washington redujo el valor del dólar, un factor clave que condujo a la caída del mercado de valores en 1987.
El oro no es una inversión; es un seguro para problemas financieros. Ocúpate del seguro.
