Ce terrible avertissement a provoqué une onde de choc à Wall Street alors que les experts financiers préviennent qu’un krach boursier se profile à l’horizon.
Dans l’œil de l’ouragan se trouve le géant de la technologie Oracle, dont l’analyste financier chevronné David Desjardins craint qu’il ne soit le « premier domino à tomber » dans un effondrement brutal du marché technologique.
Les actions de la société ont déjà été touchées, les actions d’Oracle ayant chuté de près de 50 % depuis début juin alors que les investisseurs paniqués se précipitaient vers la sortie.
Portant un coup dévastateur à sa réputation, l’agence de notation S&P Global a abaissé la note de crédit d’Oracle à BBB- le 9 juillet, la laissant juste un cran au-dessus du statut d’obligations de pacotille.
Desjardins prévient que le succès de l’entreprise est désormais presque entièrement lié à la performance de sa bien-aimée intelligence artificielle OpenAI.
Oracle a effectivement misé toute sa ferme sur la révolution de l’IA, en construisant des centres de données colossaux pour alimenter la technologie, mais les experts préviennent que ce pari aux enjeux élevés pourrait avoir des résultats spectaculaires.
“OpenAI dépend entièrement de la grande ouverture des marchés financiers pour faire face à ses obligations financières”, écrit Desjardins, qui prévient que si l’entreprise a du mal à réunir des fonds, “Oracle sera dans l’œil du cyclone”.
Un effondrement détruirait non seulement Oracle, mais pourrait également faire tomber le reste du marché de l’IA et provoquer un krach boursier massif.
Le succès d’Oracle est désormais presque entièrement lié aux performances de sa bien-aimée intelligence artificielle OpenAI
L’analyste financier chevronné David Desjardins craint qu’Oracle ne soit le « premier domino à tomber » dans un effondrement brutal du marché technologique
Pendant des décennies, Oracle a été un géant du logiciel qui travaillait discrètement dans le contexte du commerce mondial, mais l’arrivée de la révolution de l’IA a transformé l’entreprise en un fournisseur de centres de données – et ses dettes se sont accumulées en cours de route.
L’entreprise a emprunté une montagne d’argent pour financer les usines de données très complexes et gourmandes en énergie, nécessaires au boom de l’intelligence artificielle.
Selon Desjardins, la dégradation par S&P, qui a laissé Oracle au niveau le plus bas de la catégorie investissement, juste un arrêt avant le junk, pourrait allumer la mèche qui fera exploser l’entreprise.
Lorsque la cote de crédit d’une entreprise publique est dégradée, ses coûts d’emprunt augmentent et le cours de ses actions chute généralement. En effet, les investisseurs institutionnels n’investissent pas dans des obligations de pacotille, ce qui réduit considérablement l’accès d’une entreprise au financement.
Desjardins prévient qu’Oracle est sur une corde raide financière : si la santé financière de l’entreprise se détériore encore un peu plus, il deviendrait incroyablement coûteux pour l’entreprise d’emprunter davantage d’argent.
L’agence de notation a attribué ce déclassement à la croissance rapide de l’infrastructure d’IA d’Oracle, notant que son « activité croissante d’infrastructure d’IA dilue son fort profil de risque commercial ».
La construction de centres de données nécessite un niveau d’investissement colossal qui épuise actuellement les finances d’Oracle à un rythme sans précédent.
Pour mettre l’ampleur des dépenses en perspective, Oracle a dépensé la somme énorme de 55,7 milliards de dollars pour sa base de données au cours de l’exercice 2026, et les dépenses devraient augmenter d’environ 70 % pour atteindre la somme énorme de 90 milliards de dollars au cours de l’exercice 2027.
Les documents déposés auprès de la SEC montrent qu’Oracle a dans ses livres un montant stupéfiant de 638 milliards de dollars en contrats à terme, dont environ la moitié provient d’OpenAI de Sam Altman.
Le centre de données de Stargate AI à Abilene, au Texas, est le fruit d’une collaboration entre OpenAI, Oracle et SoftBank, avec le soutien promotionnel du président Donald Trump.
En 2024, Oracle a déclaré des dépenses d’investissement totales de 6,9 milliards de dollars – les dépenses consacrées à ces usines numériques ont été multipliées par plus de 10 en deux ans.
Pendant ce temps, les flux de trésorerie d’Oracle sont passés d’un montant positif de 11,8 milliards de dollars au cours de l’exercice 2024 à un montant négatif de 23,7 milliards de dollars au cours de l’exercice 2026.
Parce qu’Oracle dépense de l’argent beaucoup plus vite qu’il n’en gagne, le solde bancaire réel d’Oracle saigne à un rythme alarmant.
Ce qui était autrefois “une société de logiciels et de bases de données très génératrice de liquidités est devenue fortement dépendante des capitaux extérieurs pour financer le développement agressif de son infrastructure d’IA”, écrit S&P.
Pour combler cet énorme écart, la société prévoit de recourir aux marchés financiers pour lever 40 milliards de dollars supplémentaires en combinant dette et capitaux propres.
Mais pour Desjardins, le plus grand risque pour Oracle n’est pas seulement son endettement massif, mais aussi le fait que l’entreprise a lié presque entièrement sa voiture à un seul client aux enjeux élevés.
Ce client est OpenAI, la société mère de ChatGPT et le leader controversé de la révolution de l’IA.
Les documents déposés auprès de la SEC montrent qu’Oracle a dans ses livres un montant stupéfiant de 638 milliards de dollars en contrats à terme – et environ la moitié de ce montant provient uniquement d’OpenAI.
Si Oracle s’effondre, il entraînera ces géants des puces avec lui, transformant le boom de l’IA en un buste historique
Pendant des décennies, le président d’Oracle, Larry Ellison, a discrètement dirigé le géant du logiciel dans les coulisses des opérations mondiales.
S&P considère la dépendance d’Oracle à l’égard d’un gros client comme un problème majeur et décrit OpenAI comme un « risque de crédit central » pour l’entreprise.
OpenAI tente d’assurer son avenir en planifiant activement une introduction en bourse tant attendue, l’aidant à lever les énormes montagnes de capitaux dont elle a besoin pour rester à flot et continuer à payer Oracle, entre autres.
Si OpenAI ne parvient pas à obtenir ce financement, ou si la bulle de l’IA éclate, Oracle et sa dette massive seront complètement exposés.
Desjardins a prévenu que si OpenAI n’est pas en mesure de respecter ses obligations de paiement, Oracle se retrouvera avec des baux de centres de données à long terme qui « ne pourront pas être facilement résiliés ou transférés à d’autres clients à des conditions comparables ».
Après tout, les dépenses effrénées d’Oracle sont ce qui maintient en vie l’ensemble de l’industrie des semi-conducteurs, car son argent va directement dans les poches des fabricants de puces.
Les dépenses en capital des hyperscalers comme Oracle sont finalement enregistrées comme revenus par les fabricants de semi-conducteurs comme Nvidia, Sandisk ou Micron.
Si Oracle s’effondre, il entraînera avec lui les géants des puces, transformant le boom de l’IA en un buste historique.
