¿Es el silencio de Kevin Warsh el principio del fin de la Reserva Federal?

Kevin Warsh se convenció a sí mismo de quedarse sin trabajo. Regularmente expresa la opinión correcta de que los mercados operan con mayor fluidez cuando responden a los datos económicos, en lugar de anticipar cómo responderá la Reserva Federal a los datos. Así pues, si bien Warsh puede estar exagerando el valor de los datos económicos que normalmente miran hacia atrás, el hecho de que parezca preferir un mercado que no tenga que temer una reacción retrospectiva de la Reserva Federal parece positivo.

Suponiendo que la Reserva Federal no haga nada, no cambiará mucho por la misma razón que eliminar la Reserva Federal no hará que el sol brille los 365 días del año, como prometen en sentido figurado los miembros de la Escuela Austriaca. Se ha subestimado el poder de la Reserva Federal para influir en las tasas de interés de una forma u otra. La evidencia que respalda esta afirmación se puede encontrar en el interés de Warsh en el trabajo, ¿entiendes?

Si la Reserva Federal realmente controla las tasas de interés como se supone ampliamente, la economía estadounidense será demasiado pequeña para importar. Esto se debe a que la planificación central siempre y en todas partes falla, y será económico traer desastre si uno de los precios más importantes del mundo (el crédito) se controla desde Commanding Heights.

¿Cuál es el precio más importante del mundo? El dólar Se supone que el tipo de Escuela Austriaca que piensa que la Reserva Federal es la fuente de casi todos los males económicos globales, afirma que la Reserva Federal está controlando el valor del dólar, se está depreciando constantemente, pero no es así. Y nunca lo he hecho. El tipo de cambio del dólar nunca fue parte de la cartera de la Reserva Federal por diseño, pero sí lo fue en la práctica. Específicamente, véase 1933 y 1971, cuando los presidentes Roosevelt y Nixon devaluaron el dólar. Lo hicieron ante la reacción ineficaz del presidente de la Reserva Federal, Meyer y Burns.

Volviendo a Warsh, su quietud vuelve a ser sabia. Véase más arriba, pero también considere lo que la Reserva Federal está facultada para hacer. Es necesario monitorear a los bancos, pero la historia es clara: los reguladores de la Reserva Federal son siempre los últimos en encontrar problemas dentro de los bancos, lo cual es lógico. Si fueran regulares primero, no estarían en la Reserva Federal.

¿Estabilidad de precios? La idea misma desafía la lógica del mercado. El precio debe ser errático como un reflejo de los deseos, necesidades y prioridades de los consumidores en constante cambio. Además, los precios son el efecto abrumador del número infinito de decisiones tomadas por miles de millones de humanos y máquinas cada milisegundo de cada día. En otras palabras, la Reserva Federal no puede lograr la “estabilidad de precios” (sea lo que sea) incluso si quisiera.

¿Tasa de interés? La Reserva Federal está encargada de influir en las tasas de préstamos a un día entre los bancos y utiliza recursos extraídos del sector privado para ejercer su influencia. Excepto que el tipo de interés de los préstamos a un día es un precio como cualquier otro y difícilmente requiere la Reserva Federal.

¿Prestamista de última instancia? La salud del sistema bancario requiere que muchos actores privados decidan qué instituciones financieras sobreviven y cuáles no. Muy sencillo.

Eso se llama “política monetaria”. Algunos partidarios del “monetarismo” de Milton Friedman querían que Warsh controlara la llamada “oferta monetaria”. Sería gracioso si la idea no fuera triste: el dinero en circulación es un reflejo de la producción, nada más. Imaginemos a la Reserva Federal intentando reflejar el dinamismo de la economía global. Al igual que los precios, la Reserva Federal no puede aplicar políticas que incluso Friedman admite que son falsas, incluso si quisiera.

Todo habla de si Warsh tiene razón acerca de que los mercados funcionan mejor sin la intervención gubernamental representada por la Reserva Federal, al tiempo que cuestiona el propósito de Warsh aquí.

Si revela que la Reserva Federal nunca es necesaria, y no lo es, ¿cómo será la Reserva Federal en el futuro? Si bien es difícil creer que Warsh será el primer presidente de la Fed en la historia en socavar la exagerada reputación de la Fed, es inquietante considerar dónde podría estar arruinando Warsh al banco central que está tan politizado para dirigir. El tiempo lo dirá.