Fertitta en su yate en 2021, antes de que Trump lo eligiera embajador en Italia.
Jamel Toppin para Forbes
A pesar de los desafíos de las predicciones del mercado, Ozempic y los crecientes costos, el restaurador de Houston Rocket busca agregar 50 ubicaciones y una montaña de deuda a su imperio existente.
El multimillonario de Houston, Tilman Fertitta, pasó el año pasado viviendo en Roma como embajador de Donald Trump en Italia. Fue mucho más trabajo de lo que esperaba, dijo Fertitta. Forbes el año pasado, pero emocionante. Su Instagram es un desfile de reuniones con dignatarios de un solo nombre como Meloni, Prada, Rubio y el Papa, en hermosos escenarios romanos, acompañado por su segunda esposa Lauren.
Y ahora la diversión nunca termina. Cuando termine su mandato, Fertitta tendrá su propia Ciudad Eterna a la que regresar en la forma del gigante de los casinos Caesars Entertainment, al que acordó la semana pasada comprar 6 mil millones de dólares en efectivo más la asunción de más de 12 mil millones de dólares en deuda.
Fertitta posee 500 restaurantes, 5.000 habitaciones de hotel, ocho casinos Golden Nugget a través de su Fertitta Entertainment, así como los Houston Rockets. Por 300 millones de dólares compró recientemente el Connecticut Sun de la WNBA (ahora Houston Comets).
Asumir el mando de Caesars le proporcionó un amplio y nuevo lienzo para sus ambiciones imperiales. Caesars, con 12 mil millones de dólares en ingresos, compite con MGM Resorts y Las Vegas Sands como la compañía de juegos más grande de Estados Unidos. Tiene más de 50 propiedades de casino en todo Estados Unidos y 46.000 habitaciones. Su balance de 32.000 millones de dólares incluye 14.000 millones de dólares en activos inmobiliarios, miles de millones más en activos de juegos digitales y 10.000 millones de dólares de fondo de comercio intangible.
En el lado de los pasivos, una deuda incluso superior a los 12.000 millones de dólares y los 14.000 millones de dólares en obligaciones de arrendamiento a largo plazo de Caesars: este alquiler debe sobre propiedades que anteriormente poseía y arrienda nuevamente después de venderlas hace una década al fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT) VICI Properties. Además de los pasivos de Caesars, Fertitta Entertainment tiene una deuda de unos 5 mil millones de dólares y Fertitta pidió prestado aún más para financiar la parte en efectivo del acuerdo con Caesars.
Según el analista de Morningstar Dan Wasiolek, una razón clave por la que las acciones de Caesars han tenido un rendimiento inferior en los últimos años es su elevada carga de deuda. Incluyendo sus pasivos por arrendamiento, la deuda-ebitda de Caesar se multiplicará por 6,9 veces en 2025, 5,5 veces más que Wynn Resorts y más del doble que Las Vegas Sands, 3 veces.
El embajador Fertitta y su esposa Lauran dieron la bienvenida al vicepresidente JD Vance a su llegada a los Juegos Olímpicos de Invierno Milano Cortina 2026 en febrero.
Imágenes falsas
Si bien la fusión no resolvió eso de inmediato, Wasiolek cree que es inteligente que Fertitta mantenga a la alta gerencia en Caesars. Han integrado con éxito a Eldorado y Tropicana en la cartera de Caesars (y en el programa de fidelización de clientes) en los últimos años, y deberían poder hacer lo mismo con Fertitta’s, como Gold Nugget, y también incorporar algunas de sus marcas de restaurantes como Strip House, Morton’s Steakhouse, Bubba Gump Shrimp Co. y Rainforest Cafe.
El analista Joe Stauff de Susquehanna Investment Group es aún más optimista y dice que, contraintuitivamente, los 800 millones de dólares de generación de efectivo libre que se espera que Caesars este año ayuden a estabilizar el negocio existente de Fertitta. De todas las motivaciones de Fertitta, dijo Stauff, “la más importante es asegurar activos con un alto flujo de caja libre para ayudar a reducir la influencia del conglomerado ahora que el restaurante es pesado y se encuentra en un entorno operativo difícil” que enfrenta costos y alquileres más altos al mismo tiempo que las drogas supresoras del apetito como Ozempic reducen el gasto en alimentos, alcohol y alimentos.
También tiene una opinión diferente sobre el nivel de deuda y explica que la cifra es mejor si se centra en el “apalancamiento tradicional”. En lugar de incluir las obligaciones de arrendamiento como deuda, Stauff retira 1.200 millones de dólares en gastos de arrendamiento anuales de los 3.600 millones de dólares en Ebitda de Caesars para obtener un Ebitda ajustado de 2.400 millones de dólares. Dividida en 12.000 millones de dólares de deuda a largo plazo, la deuda a largo plazo es 5 veces más manejable.
“Eso es lo que hace que este acuerdo sea interesante”, escribió Stauff. El hecho de que Fertitta haya comprado una empresa operativa altamente apalancada “me dice que los activos de los casinos físicos siguen siendo muy estables”.
Un gran comodín a la hora de determinar el éxito de un acuerdo es el destino del mercado de predicciones. Los operadores de apuestas deportivas como Caesars y DraftKings (en los que Fertitta es un gran inversor) están presionando a los legisladores para que controlen las plataformas de predicción como Kalshi y Polymarket, que consideran una competencia directa para sus negocios de apuestas deportivas contratados.
Incluso si Fertitta tiene demasiadas deudas, tiene muchas opciones. Puede vender algunos activos, algo que el estado de los reguladores del juego puede alentar a Fertitta a hacer de todos modos, dice el analista de Barclays Brandt Montour. (Nadie necesita cuatro casinos en Atlantic City o siete en Las Vegas, que es Fertitta después de la fusión).
Alternativamente, Fertitta puede comercializar más bienes inmuebles relacionados con casinos a REIT como VICI o Gaming & Leisure Properties o incluso liquidar una participación del 12% (valorada en 1.300 millones de dólares) en Wynn Resorts que adquirió personalmente en los últimos años. En resumen, Fertitta tiene opciones y muchas opciones para mantenerlo ocupado después de su etapa como embajador. Se espera una votación de los accionistas sobre el acuerdo a finales de este año con un posible cierre a mediados de 2027.
