Un indicateur du marché pétrolier étroitement surveillé montre une alerte rouge pour l’Amérique, faisant craindre que nous ne nous dirigeions vers un ralentissement économique majeur.
Les observateurs du marché ont parlé toute la semaine de recherches montrant que lorsque les prix du pétrole augmentent de plus de 50 pour cent au-dessus de leur tendance à long terme, une récession s’ensuit presque toujours.
L’indicateur a un bilan effrayant : au cours des 50 dernières années, il y a eu six booms pétroliers et six récessions qui les ont accompagnés.
Le brut Brent – la référence pétrolière internationale – a atteint son plus haut niveau depuis quatre ans au-dessus de 110 dollars le baril en milieu de semaine, stimulé par l’aggravation du chaos autour de l’Iran, du détroit d’Ormuz et du cessez-le-feu.
Les efforts visant à désamorcer le conflit ont contribué à faire baisser les prix au cours du week-end, mais le pétrole international s’est échangé jusqu’à 113 dollars mardi, soit facilement plus de 50 pour cent au-dessus de sa tendance à long terme.
“Plus les prix du pétrole restent élevés, les compromis s’aggravent, avec une croissance et un travail plus faibles, et une inflation plus serrée”, a déclaré Christian Hoffmann, responsable des titres à revenu fixe chez Thornburg Investment Management, au Daily Mail.
Les prix du pétrole sont loin d’être le seul avertissement d’une récession ces jours-ci : le grand économiste Gary Shilling a récemment averti que presque rien ne pourrait arrêter la chute des États-Unis plus tard cette année, et le légendaire gestionnaire de fonds spéculatifs Ray Dalio a déclaré que l’économie américaine était déjà dans une situation difficile.
Mais la hausse du pétrole constitue actuellement la plus grande menace pour l’économie, à tel point que l’administration Trump fait des heures supplémentaires pour sortir les États-Unis du conflit iranien et faire baisser les prix.
La récession de 1973 est survenue après que les prix du pétrole ont grimpé en flèche en raison de l’embargo pétrolier de l’OPEP, provoquant des pénuries généralisées de carburant aux États-Unis.
Christian Hoffmann, responsable des titres à revenu fixe chez Thornburg Investment Management
La question reste de savoir si le mal est fait et si ce bond conduirait à une septième prévision précise de récession pour cet indicateur.
Lorsque les prix du pétrole brut augmentent rapidement, les dégâts se propagent à l’ensemble de l’économie, faisant grimper les prix dans le monde entier.
L’essence, les billets d’avion, les transports et les produits alimentaires – pour ne citer que quelques produits et services clés – deviennent de plus en plus chers, ce qui augmente le coût des affaires dans l’ensemble de l’économie.
Cela laisse également aux familles moins d’argent à dépenser et représente une décision très difficile pour la banque centrale du pays, la Réserve fédérale : réduire les taux d’intérêt pour protéger les emplois ou les maintenir à un niveau élevé pour arrêter une nouvelle flambée d’inflation.
Les chocs pétroliers ont été la principale cause de multiples récessions dans les années 1970, au début des années 1980 et au début des années 1990, qui ont toutes vu les prix internationaux du pétrole brut 50 % supérieurs à leur tendance à long terme.
Mais d’autres ralentissements récents, notamment la récession de 2001 et la crise financière mondiale, n’ont pas été directement causés par la flambée des prix du pétrole.
Ces récessions ultérieures ont peut-être été accompagnées d’une flambée des prix du pétrole, mais le principal moteur de la récession a été l’éclatement d’une bulle boursière.
“La relation entre le pétrole et l’économie est moins claire cette fois, car la géopolitique détermine les prix de l’énergie au lieu des cycles économiques normaux”, a déclaré David Russell, responsable mondial de la stratégie de marché chez TradeStation, au Daily Mail.
Les prix du pétrole ont grimpé en flèche avant la crise financière de 2008, même si les experts affirment qu’ils n’étaient pas la principale cause des 18 mois de récession de 2008-2009.
Tracy Schuchart, économiste principale chez NinjaTrader
“Les Américains n’aiment pas l’essence à 5 dollars, mais ils peuvent se le permettre”, a déclaré Russell. “Ajustés à l’inflation, nous sommes toujours bien en dessous des niveaux de 2008.”
Luca Paolini, stratège en chef chez Pictet Asset Management, a été le premier à publier cette semaine un graphique remontant à 2022, lorsqu’une énorme flambée du prix du pétrole brut provoquée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie a menacé les marchés de récession.
Cette fois-ci, Paolini nous a dit que les prix internationaux du pétrole brut devraient rester élevés plus longtemps pour connaître une baisse.
“Des prix du pétrole supérieurs à 120 dollars d’ici la fin de l’été, ce qui implique que le détroit d’Ormuz restera fermé jusque-là, déclencherait une récession”, a déclaré Paolini au Daily Mail.
Russell estime que le monde connaîtrait probablement une surabondance de pétrole sans la crise iranienne et que, même si la hausse des prix du pétrole ralentit l’économie mondiale, elle n’anéantit pas pour autant l’économie américaine, qui reste forte grâce aux dépenses massives en matière d’IA.
Dans son récent appel à une récession, Schilling s’est concentré sur les énormes pressions qui pèsent sur les dépenses de consommation, qui alimentent environ les deux tiers de l’économie américaine.
Il a été particulièrement contrarié par l’augmentation de 12,5 pour cent des prix de l’énergie par rapport à la même période de l’année dernière en mars, en raison du conflit en Iran.
Tracy Schuchart, économiste principale chez NinjaTrader, n’est pas d’accord avec Schilling, notant que les 20 % des ménages américains les plus pauvres consacrent une part nettement plus importante de leurs revenus au gaz et au chauffage que les Américains les plus riches.
Les explosions à Téhéran ont marqué le début d’une guerre américano-israélienne contre l’Iran, faisant monter en flèche les prix mondiaux du pétrole.
“L’énergie est un prix régressif”, a déclaré Schuchart au Daily Mail. “La croissance des salaires au bas de l’échelle ne suit pas le rythme de l’inflation énergétique, et la transition vers l’alimentation et les matières premières – à travers les coûts du diesel et des engrais – frappe une seconde fois les ménages pauvres.”
C’est exactement la dynamique dont McDonald’s, Domino’s Pizza et Wingstop ont tous parlé dans leurs récents rapports sur les résultats.
Mais Schuchart souligne que l’économie américaine est aujourd’hui très différente de celle des crises précédentes annoncées par la flambée des prix du pétrole.
En effet, il est devenu le plus grand producteur mondial de pétrole – en plus d’être le plus grand consommateur de pétrole.
“De nombreuses recherches menées par des personnes plus intelligentes que moi ont montré que le chiffre à surveiller actuellement se situe autour de 140 dollars le baril”, a déclaré Rob Spivey, directeur de la recherche au cabinet d’analystes Altimetry, au Daily Mail.
