Avec la chute des marchés boursiers et la hausse des prix du pétrole, les Américains sont déjà confrontés à des perspectives précaires pour leur épargne-retraite.
Aujourd’hui, une nouvelle proposition de l’administration Trump pourrait exposer des millions de comptes 401(k) à un coin beaucoup plus risqué de Wall Street.
Le plan ouvrirait la porte aux fonds dits de « crédit privé » – un secteur en croissance rapide mais opaque, souvent appelé « système bancaire parallèle » – à se connecter aux portefeuilles de retraite quotidiens.
Lundi, le ministère du Travail – qui réglemente les comptes de retraite sur le lieu de travail – a officiellement proposé de nouvelles règles conçues pour permettre aux plans 401(k) d’inclure plus facilement les investissements en capital-investissement et en crédit privé.
Cette décision constitue une victoire majeure pour les entreprises de Wall Street qui cherchent depuis longtemps à exploiter le marché des retraites, évalué à 14 200 milliards de dollars.
Le crédit privé est une partie du système financier peu comprise mais en pleine expansion, dans laquelle les sociétés d’investissement prêtent à des entreprises qui ont du mal à obtenir des prêts bancaires standards. L’année dernière, ce montant s’est élevé à 3 000 milliards de dollars, selon Morgan Stanley.
Mais contrairement aux fonds d’actions et d’obligations traditionnels, ces investissements peuvent être difficiles à vendre rapidement, ce qui signifie que les épargnants en matière de retraite pourraient se retrouver bloqués en cas de retournement des marchés.
“Le crédit personnel est un produit complexe qui peut exposer les individus à des risques qu’ils ne comprennent pas pleinement”, a déclaré l’économiste Michael Santo au Daily Mail.
Le président Trump souhaite inclure des « actifs d’investissement alternatifs » dans vos plans 401(k).
Sabrina Carpenter est à la tête de la campagne publicitaire Dunkin’ – l’une des nombreuses marques grand public indirectement soutenues par des prêts privés, désormais au centre des efforts visant à introduire des paris plus risqués à Wall Street dans les 401(k) des Américains.
“Beaucoup de travail minutieux doit être fait pour garantir la commodité et la sécurité des investisseurs particuliers, en particulier dans les comptes de retraite.”
Les orientations publiées aujourd’hui s’appuient sur un décret signé par le président Donald Trump en août dernier qui ordonnait au ministère du Travail d’élaborer des règles autorisant les « véhicules d’investissement alternatifs » dans le cadre des plans 401(k).
La proposition d’aujourd’hui vise à protéger les employeurs contre les poursuites judiciaires s’ils proposent ces investissements – un obstacle majeur qui les a tenus à l’écart de la plupart des régimes de retraite jusqu’à présent.
Cela survient alors que le boom des prêts privés montre des signes de tension. Certaines des plus grandes entreprises de Wall Street, notamment Apollo, BlackRock et Ares, ont été inondées de demandes d’investisseurs tentant de retirer leur argent. Mais les fonds sont souvent des retraits limités, ce qui provoque la panique.
De nombreux prêts soutenant le boom du crédit privé sont liés à l’engouement pour les centres de données d’IA – reliant le secteur à une autre partie de l’économie désormais confrontée à des doutes croissants quant à sa rentabilité à long terme.
Alors que les objectifs ambitieux d’AI se heurtaient à la réalité des revenus limités des abonnements, les actions des sociétés de crédit privées cotées en bourse ont chuté.
Le prêt privé contribue également à financer le vaste empire de franchises de Roark Capital, qui comprend Dunkin’, Arby’s, Buffalo Wild Wings, Sonic, Jimmy John’s et Cheesecake Factory.
“Les prêts privés limitent les retraits des investisseurs alors que des fissures apparaissent et que de plus en plus d’experts financiers tirent la sonnette d’alarme”, a écrit la sénatrice Elizabeth Warren pour Bluesky. “Que font les régulateurs de Trump ?”
Craig Packer, PDG de Blue Owl, au NISE lors d’un entretien avec CNBC en novembre 2025.
Le trader travaille à la Bourse de New York – où l’inquiétude suscitée par les prêts risqués des « banques fantômes » et les nouveaux projets visant à les canaliser vers des 401(k) suscitent de nouvelles craintes parmi les investisseurs ordinaires.
Les actions du prêteur de crédit privé Blue Owl ont chuté en 2025 alors que des inquiétudes concernant l’exposition de l’entreprise aux prêts risqués en matière d’IA ont commencé à circuler.
Puis les accords échoués et les politiques visant à limiter les retraits des investisseurs en janvier et février ont commencé leur voyage vers le marché de gros.
Les banques traditionnelles se sont retirées des types de prêts les plus risqués au cours des 20 dernières années, ce qui a ouvert la voie aux prêts privés.
“Le crédit privé traverse une période difficile”, nous a expliqué Szanto. “Cela a décollé après que les banques commerciales se soient retirées de certains prêts suite à la crise financière mondiale.”
Mais le secteur est encore jeune et manque de nombreuses institutions et garanties que l’on trouve sur d’autres marchés de prêts.
Fiona Greig, responsable mondiale de la recherche et de la politique des investisseurs chez Vanguard, a déclaré que la propriété privée pourrait contribuer à augmenter votre épargne-retraite, mais “peut ne pas convenir à tous les types d’investisseurs”.
Ironiquement, les dirigeants des fonds de pension ne sont pas enthousiasmés par le crédit privé. Dans une enquête menée l’année dernière auprès des administrateurs de retraites, le cabinet d’études Callan a révélé que 90 % d’entre eux s’opposaient à l’autorisation des fonds de prêts privés dans les régimes 401(k).
